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日前，靠着玻尿酸發财的爱漂亮客正式提交香港上市申請。值得注重的是，爱漂亮客已于2020年登岸A股，尔後股價一骑绝尘，较刊行價118.27元/股暴涨10倍，最高涉及1331.02元/股，市值极峰時代高达2880亿元。若這次爱漂亮客再次在香港上市乐成，爱漂亮客将成為同時在A股、H股上市的醫美公司。
一
股價狂涨300％，“女人的茅台”魅力安在？
爱漂亮客，這家有“女人的茅台”之称的公司，可谓A股的“征象级企業”——
登录創業板首日，股價就暴涨了187.56％。随後的三四個月里，爱漂亮客股價更是一起狂飙，从2020年9月28日的340元/股上涨至2021年2月尾的1331元/股，成為A股市場第三只千抹茶生,元股。在履历本年以来本錢市場的系列動荡後，爱漂亮客市值依然高达1300亿。
那末，本錢市場為什麼對爱漂亮客如斯猖獗，“女人的茅台”事实有怎麼的魅力？
第一，堪比茅台的超高毛利率。
爱漂亮客财報显示，2018-2021年的毛利率别离為87.2％、91.7％、91.4％和93.3％。2022年一季度更是高达94.45％，超出了同期贵州茅台（600519.SH）的92.37％，充实左证其暴利。
以其公司旗下的玻尿酸產物宝尼达為例，单元本錢仅仅為30多元，单元代價却高达2500多元。不外值得注重的是，這還只是醫美產物加價的第一步爱漂亮客属于最上游的终端產物供给环节，當它把產物卖给中游的醫美機構後，必将要颠末新一轮的加價。
据新氧百科数据，一支0.5ml的宝尼到达了消费者手中，连系打针人工用度，其代價可到达6400元~11000元/支，最高可至關于本錢價的340倍！
第二，泛博客户群+极高的复購率。
大S曾说過一句聞名的话：“若是頭部按摩器,没有玻尿酸，不少女明星會活不下去。”
“玻尿酸，就像天主用来制造亚當和夏娃的粘土。”在醫美行業中，它像是一支标致的全能解药，填充、除皱、保湿，每項功用都很诱人，是以圈粉无数，已成了文娱圈人手必备產物。
可是這工具固然结果很奇异，但结果却很短暂，凡是只能保持几個月時候。正所谓“由俭入奢易，由奢入俭难”，不少寻求仙颜的人們一旦尝到了甜头，就再也接管不了本身皮肤變差的模样，因而只能不竭地频频采辦。
原本爱漂亮客產物的毛利率就够高了，再叠加愈来愈多的用户源源不竭地复購，的确就是“利滚利”的雪球一般!
第三，高准入門坎。
比年来，國度加大了對醫美行業的整理力度，“黑醫美”的保存空間被不竭打压，而正規持证產物将迎来越加广漠的市場空間。
按照國度药监部分提醒，用于醫疗美容的玻尿酸打针剂在我國被認定為三类醫疗器械——這是最高档此外醫疗器械，危害水平最高，羁系也最為严酷，不管是出產或是谋劃，都必要获得相干部分公布的天資证书，產物获批耗時长、用度高、准入門坎极严。
按照东方证券钻研陈述的统计，今朝我國得到从事玻尿酸营業天資的公司，包含爱漂亮客在内只有不到20家。而作為海内醫美行業的龙头，爱漂亮客是得到玻尿酸相干证书至多的企業，截至今朝，公司共具有7张相存眷册证书。合規能力将成為爱漂亮客在醫美市場竞争最强有力的兵器。
上述“三高”特征，修建起了爱漂亮客坚实的护城河。
二
组合式“爆款单品”，将女人的錢包“榨干到底”
作為爱漂亮客控股股东、現实节制人，简军身家也水长船高。截至本年1月，爱漂亮客董事长简军密斯以545亿元的财產值跻身福布斯2021中海内地富豪榜，位列第67位。
這位59岁的玻尿酸女王，在開辦爱漂亮客以前與醫美行業没有一丝交集，此前重要从事國际商業事情。有一次，出國在外的简军親眼目击了玻尿酸的奇异成果，一名满脸皱纹、70多岁的老太太在接管打针後，皱纹较着减轻了。
這令简军大為震動，“求美者可以很是便捷地改良本身的肤質和表面，并且结果吹糠見米。”以是她顿時果断，這是一個远景广漠的向阳财產，時年41岁的她顿時决议告退、回國創業，創建了北京英之煌生物科技有限公司，2005年末改名為爱漂亮客。
但海内醫美行業方才起步的环境下，简军决议扎進玻尿酸范畴，从竞争敌手的亏弱地带入手，重拳打造爆品。
2012年，爱漂亮客又推出了海内首款含PVA微球的透明質酸钠打针填充剂“宝尼达”。随後几年，爱漂亮客前後获批5款玻尿酸和1款脸部埋植線產物。按照弗若斯特沙利文陈述，按2021年的销量计，爱漂亮客已成為海内最大的基于透明質酸的皮肤填充剂供给商，市場份额為39.2％。
奇异的玻尿酸成了爱漂亮客的“印钞機”，赚錢能力至關抢眼。财報数据显示，2015~2020年，爱漂亮客業務收入合适增加率高达44.6％；固然2020年受疫情影响，公司谋劃承压，但凭仗着專治颈纹的玻尿酸產物嗨體等营收的迅猛晋升，公司整年仍然实現了7.09亿元的業務收入，同比增加27.2％；实現归母净利润4.40亿元，同比增加43.9％。
不外，爱漂亮客另有一大致命問题——產物線单一。比拟其他两大玻尿酸龙头。華熙生物既出產玻尿酸產物、也贩卖玻尿酸原質料和其他化装品的，其醫美玻尿酸原料收入占比不到三成；昊海生科既包含整形美容外，還涉足眼科、骨科等醫治范畴，其醫美玻尿酸產物收入占比也不外两成摆布。
而如今的爱漂亮客也意想到了這一問题，為了拓展產物線，爱漂亮客接踵研發了“肉毒素”“童颜针”等轻醫美產物。
肉毒素可以或许除皱和瘦脸，也是爱漂亮女性的“刚需”。2021年7月，爱漂亮客利用超募資金约8.86亿元增資并收購了韩國Huons BP的部門股权，该企業是韩國一家主营肉毒素醫美產物的企業。
“童颜针”则能刺激人體骨胶原再生，使老化的肌肤从新富有弹性.2021年6月，爱漂亮客自研產物“含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交联透明質酸钠凝胶”（商品名：濡白日使）經國度药监局核准得到III类醫疗器械產物注册证。
从玻尿酸、肉毒素到童颜针，爱漂亮客每個動作都精准捕获到了爱漂亮女性的痛點，将她們的錢包“榨干到底”。
與此同時，爱漂亮客還進一步将结構拓展至生物药品，公司在研的基因重台北當舖,组卵白药物為重组人胰高血糖消脂針, 样肽雷同物，重要用于糖尿病和肥胖症醫治，该產物的研發象征着爱漂亮客营業从单一醫美行業扩大至大康健范畴。
三
从高瓴到腾訊，明星投資機構都来了
在“颜值經濟”風行确當下，不管女人仍是汉子，不管都會白领仍是00後學生，都對醫美表示出了兴旺的热忱，醫美行業成长敏捷。而从市場空間来看，我國醫美行業浸透率仅3.6％，而對标發财市場10％摆布的市場浸透率（艾媒咨询钻研数据），将来我國醫美消费人群有望冲破1.5亿，堪称是“錢景无穷”。
也正是以，醫美行業也吸引了本錢市場的紧密親密存眷。按照動脉橙天下九州娛樂,数据库数据，2021年到如今我國醫美行業共有28家企業完成融資，总吸金额超30亿人民币，刷新了汗青记载。
从投資方声势来看，堪称是众星雲集、十分奢華。不管是腾訊、小米等巨擘企業，仍是软銀、IDG、北极光、高盛、高瓴、真格基金、雲锋基金等顶级投資機構，均有结構。
值得注重的是，醫美上游企業特别获得了機構們的存眷。2021年接管融資的企業中，23家為上游企業，占比高达82％。
一名業内助士暗示，一家做生物活性原料的初期醫美企業在完成数万万的融資後，吸引了十多家機構思要去造访。到如今，這個項目抢手到必需要找老股东如许的熟人瓜葛才能與企業開創人搭上话。
投資機構纷繁押注上游范畴，实则與醫美行業的價值分解特性有關——上游企業营利能力强劲，但中下流企業因為竞争剧烈而红利乏力。
好比哈三联、爱漂亮客、華熙生物、昊海生科、華东醫药、奥园美谷6家醫美上游企業，从2021年前三季度营業数据来看，其净利率别离為76.17％、69.25％、18.39％、24.65％、7.49％、14.79％。如许的净利程度，放在A股4000多家公司里，都是处于一線职位地方的。
但比拟醫美辦事機谈判流量平台等中下流企業，均匀净利润只有5％-15％。如斯光鮮的比拟，天然讓上游企業成了投資機構們的香饽饽。
别的，投資機構還認為，上游企業将成為撬動广漠醫美需求的有力兵器。如銘丰本錢開創合股人金雪坤暗示，“像昔時的苹果手機同样，那時实在其实不晓得有這麼一個需求，但有了苹果手機今後才晓得這是必要的，質料和技能可以驱動一個行業發生變革。”
那末在本錢的鞭策下，将来的醫美行業還能撬動起怎麼的古迹？“女人的茅台”股價天花板在哪里？
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發表於 2022-7-14 16:50:07
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